大家好,我是梅林,是藥師團(tuán)隊(duì)里面的研究員,今天周五就由我來(lái)值班啦。

最近有一篇叫做《錯(cuò)付騰訊這五年》的文章很熱門(mén),講的是一位投資者從2023年開(kāi)始持有騰訊,到現(xiàn)在還是負(fù)收益的“悲慘”故事。

在下方的評(píng)論區(qū),大家對(duì)騰訊五年不漲的原因也是眾說(shuō)紛紜。有人說(shuō)是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致港股流動(dòng)性下降,有人說(shuō)是因?yàn)樽止?jié)跳動(dòng)改變了互聯(lián)網(wǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局,也有人說(shuō)是因?yàn)橹袊?guó)人口和互聯(lián)網(wǎng)紅利見(jiàn)頂,還有人說(shuō)是因?yàn)榉磯艛啾O(jiān)管...

當(dāng)然,這些說(shuō)法看起來(lái)似乎都有一定的道理,但仔細(xì)想想這些觀點(diǎn)也有不少謬誤,至少不能完全解釋清楚騰訊五年不漲的原因。

不過(guò)我想說(shuō)的是,雖然騰訊是大家公認(rèn)的好公司,但在股市中好公司五年不漲的現(xiàn)象其實(shí)比比皆是。

例如,同樣處于社交賽道的Meta也是五年不漲。站在過(guò)去五年的維度看,騰訊的表現(xiàn)其實(shí)還要比Meta稍微要好一些。

(數(shù)據(jù)來(lái)源:富途牛牛)

再比如,早在十年前就有朋友問(wèn)了類(lèi)似的問(wèn)題,表示從2007年買(mǎi)入谷歌并持有到2023年,收益讓人絕望。而段永平的回答也很有意思,“谷歌這五年經(jīng)營(yíng)得不錯(cuò),他希望什么呢?”

我們?cè)偻罂?正因?yàn)椤肮雀杞?jīng)營(yíng)得不錯(cuò)”,股價(jià)從2023年后一路漲到了現(xiàn)在,如果這位朋友從2007年持有到現(xiàn)在,總收益將高達(dá)881%。所謂五年不漲的煩惱,也成為了茫茫歷史中的一朵小浪花,漸漸被人遺忘。

(數(shù)據(jù)來(lái)源:富途牛牛)

所以,沒(méi)有必要因?yàn)轵v訊或是恒生科技五年不漲而垂頭喪氣甚至破口大罵。過(guò)去的都已經(jīng)過(guò)去,現(xiàn)在我們更應(yīng)該思考的是:互聯(lián)網(wǎng)的未來(lái)在哪里?

在我看來(lái),互聯(lián)網(wǎng)的下半場(chǎng)才剛剛開(kāi)始。如果我們把目光投向大洋彼岸,就會(huì)清晰地發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)的下半場(chǎng)已經(jīng)在云計(jì)算和元宇宙體現(xiàn)了。

先說(shuō)說(shuō)云計(jì)算,目前云計(jì)算已經(jīng)是美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)龍頭的重要增長(zhǎng)來(lái)源。

根據(jù)這周新鮮出爐的二季度財(cái)報(bào),亞馬遜云營(yíng)收同比增長(zhǎng)33%,微軟云營(yíng)收同比增長(zhǎng)40%,谷歌云營(yíng)收同比增長(zhǎng)36%。

需要注意的是,由于今年經(jīng)濟(jì)下行,各大互聯(lián)網(wǎng)公司的電商和廣告業(yè)務(wù)基本都是下滑的。但云計(jì)算卻幾乎沒(méi)有受到影響,體現(xiàn)了巨大的韌性和防御屬性。

過(guò)去兩年經(jīng)過(guò)了疫情期間的遠(yuǎn)程辦公,云計(jì)算的發(fā)展已經(jīng)成為大勢(shì)所趨,不管是大型企業(yè)還是中小企業(yè)都意識(shí)到了“上云”的重要性。

云計(jì)算服務(wù)相比于自己搭建服務(wù)器有巨大的成本優(yōu)勢(shì),讓企業(yè)節(jié)約硬件和維護(hù)成本。假設(shè)企業(yè)要自建數(shù)據(jù)中心,就要自己設(shè)計(jì)機(jī)房和采購(gòu)安裝服務(wù)器,還要找專(zhuān)人24小時(shí)來(lái)負(fù)責(zé)維護(hù)和運(yùn)營(yíng)。

而在春運(yùn)搶票高峰和雙11零點(diǎn)秒殺這樣的場(chǎng)景,所需要的計(jì)算量是往常的幾十倍。企業(yè)為了應(yīng)對(duì)這些突發(fā)事件,需要提前進(jìn)行大量的設(shè)備采購(gòu)和升級(jí),但事件過(guò)去以后設(shè)備又會(huì)被閑置在那里。

相反,云計(jì)算則可以做到彈性擴(kuò)容、按需付費(fèi),在1分鐘內(nèi)就可以啟動(dòng)1000臺(tái)云服務(wù)器,只在使用的時(shí)候產(chǎn)生費(fèi)用,不用的時(shí)候關(guān)掉就可以節(jié)約成本。

舉個(gè)通俗的例子吧,就像我們吃飯需要自己準(zhǔn)備廚具和食材,食材買(mǎi)多了會(huì)造成浪費(fèi),買(mǎi)少了又不夠吃。而云計(jì)算服務(wù)就像點(diǎn)外賣(mài),吃多少就點(diǎn)多少。

另外,云計(jì)算具有很強(qiáng)的規(guī)模效應(yīng),隨著用戶量的不斷增加,均攤到每個(gè)用戶的研發(fā)和銷(xiāo)售費(fèi)用都是不斷降低的。

類(lèi)似于騰訊在前期投入了大量的資源研發(fā)出了王者榮耀,后續(xù)維護(hù)服務(wù)器的成本非常低,但玩家卻在很長(zhǎng)一段時(shí)間都源源不斷地氪金。

而中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)公司這幾年也在深耕云計(jì)算領(lǐng)域。目前在中國(guó)公有云市場(chǎng)中,阿里云處于較為領(lǐng)先的地位,占據(jù)了大部分的市場(chǎng)份額。而騰訊云、華為云和天翼云等也在緊追不舍。

至于元宇宙,雖然聽(tīng)起來(lái)概念還比較虛幻,但事實(shí)是目前美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)大廠都在加碼布局元宇宙。

Meta現(xiàn)在是在元宇宙上押注最激進(jìn)的玩家,扎克伯克宣布今年至少在元宇宙中投入100億美元。Meta的激進(jìn)押注也取得了不少成果,目前旗下的Oculus VR頭顯已經(jīng)占到了市場(chǎng)份額的半壁江山。(畢竟Oculus是虧本賣(mài)的)

不過(guò),這并不意味著Meta在元宇宙領(lǐng)域已經(jīng)穩(wěn)操勝券。據(jù)傳蘋(píng)果的頭顯也將在明年發(fā)布,未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)格局的變化依然很精彩。

事實(shí)上,中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭在元宇宙領(lǐng)域也在不甘示弱地追趕。比如去年字節(jié)跳動(dòng)就不惜花費(fèi)重金買(mǎi)下了VR硬件公司Pico。而最近騰訊也正式成立了擴(kuò)展現(xiàn)實(shí)部門(mén),這標(biāo)志著騰訊正式進(jìn)軍元宇宙。

按照我比較樂(lè)觀的預(yù)計(jì),在下半年到明年上半年,我們就非常有希望看到這些中美互聯(lián)網(wǎng)巨頭在元宇宙方向的巨大突破了。

所以我認(rèn)為,互聯(lián)網(wǎng)的價(jià)值其實(shí)并沒(méi)有日漸式微。因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)深刻地改變了人們交流和協(xié)作的方式,對(duì)社會(huì)生產(chǎn)力的貢獻(xiàn)是巨大的。

目前互聯(lián)網(wǎng)公司確實(shí)都遇到了一些階段性的問(wèn)題,但互聯(lián)網(wǎng)的未來(lái)依然是星辰大海,只是需要一些時(shí)間來(lái)尋找新的增長(zhǎng)曲線。

經(jīng)過(guò)了一系列的事件,中美的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)都來(lái)到了估值較便宜的階段。如果認(rèn)同互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)將迎來(lái)新的增長(zhǎng)曲線,可以定投相關(guān)基金。

最后,我做了一份中美互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司估值表,僅供大家參考。

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對(duì)了,前幾天佐羅答應(yīng)你們的中證1000ETF網(wǎng)格,已經(jīng)弄好了,具體網(wǎng)格表如下,自動(dòng)化交易的參數(shù)你們?nèi)ゾW(wǎng)格工具自取就好。除了看好中證1000的朋友,做中證500網(wǎng)格的朋友也可以用1000替換了。

簡(jiǎn)短說(shuō)一下,最近中證1000ETF的熱度很高,包括新募集的一批ETF,基本打到募集規(guī)模的上限,近期大概率會(huì)陸續(xù)建倉(cāng),同時(shí)疊加中證1000股指期貨已經(jīng)交易,這些明面上的因素都會(huì)造成中證1000的流動(dòng)性有顯著的提高。

與比較類(lèi)似的中證500進(jìn)行相比,中證1000的波動(dòng)率反而還大一些,更加適合做網(wǎng)格。

回歸到基本面,我們還是對(duì)比中證1000跟中證500

1000近三年的利潤(rùn)預(yù)測(cè)增速分別為62.10%,9.82%,18.90%

中證500近三年的利潤(rùn)預(yù)測(cè)增速分別為39.80%,10.91%,14.79%

顯然還是中證1000更好,這也是近期1000表現(xiàn)更好的原因,當(dāng)然, 這里面還有一些行業(yè)上的因素,