投資小紅書—第102期

過去

騰訊控股和貴州茅臺都是國內價值投資者繞不開的話題,股神段永平就同時持有這兩只股票,但在過去的五年時間中,貴州茅臺上漲了近兩倍,而騰訊卻妥妥地坐了一趟過山車。

本周最后一個交易日,港股全線下挫,恒生科技指數大跌近5%,騰訊控股跌幅達4.36%,股價再度逼近300港元關口,幾乎回到了五年前的股價。而就在一年多前,騰訊股價逼近750港元歷史高峰,如今卻跌幅接近60%,市值更是蒸發約4.4萬億港元。

在股價拖沓的背后,騰訊的財務數據確實在放緩。騰訊控股2023年非國際財務報告準則下的本公司權益持有人應占盈利(可以理解為扣除投資收益等非經常性損益的凈利潤)為1237.88億元,同比增長僅為1%,業績增速為近年來最低的一次。但與2023年相比,騰訊的扣非凈利潤也有近一倍的增長。

2023年3月,騰訊股價一度創出新高。最近兩年受到反壟斷、限制未成年人網絡游戲等監管政策、新冠疫情以及第一大股東減持等多重因素疊加影響,騰訊股價不斷下行,迄今已距離最高點出現腰斬。

騰訊的估值也已經回落到20倍附近,與傳統制造業的估值相仿。騰訊的護城河變淺了嗎?它的未來在哪里?悲觀者看到了騰訊股價過去五年不漲,而樂觀者看到的是以極低的價格買入最優質公司的機會。