顏值經(jīng)濟大行其道,“女人的錢最好賺”這個公開的秘密被展現(xiàn)得淋漓盡致。臉上的生意正以前所未有的速度涌向資本市場。

“玻尿酸第一股”“A+H醫(yī)美第一股”“功能性護膚品第一股”等頭銜陸續(xù)被拿下,懸而未決的“醫(yī)美面膜第一股”隨著敷爾佳的順利過會,有望盡快決出名次。

9月8日,敷爾佳IPO審核狀態(tài)更新為“上市委會議通過”,這也意味著,它有望搶先此前折戟科創(chuàng)板的創(chuàng)爾生物,以及5月遞表港交所、暫無進展的巨子生物拿下“醫(yī)美面膜第一股”。

從“賣藥”到“賣面膜”

近年來消費升級帶動下的醫(yī)療美容概念的火爆,給告別高速增長的化妝品賽道帶來新的活力,其中功效性護膚細分賽道的崛起,更讓創(chuàng)業(yè)者看到了發(fā)家致富的希望。

1964年出生,現(xiàn)年58歲的張立國就是其中之一。

自黑龍江中醫(yī)藥大學(xué)畢業(yè)后,他先后在黑龍江省干部療養(yǎng)院、哈藥集團制藥五廠擔(dān)任藥劑師、生產(chǎn)調(diào)度和車間技術(shù)主任等職務(wù)。

20世紀90年代恰逢計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟快速轉(zhuǎn)型階段,看著一猛子扎進市場經(jīng)濟前赴后繼的淘金者,張立國也加入了公職人員下海潮。

1996年,32歲的他創(chuàng)立華信藥業(yè),開始為哈三聯(lián)“賣藥”,即經(jīng)營由哈三聯(lián)生產(chǎn)的注射用長春西汀、注射用利福霉素鈉等藥品的批發(fā)。

六年后,他抓住整形美容的風(fēng)口轉(zhuǎn)型做醫(yī)美修復(fù)產(chǎn)品。有資料顯示,2023年該行業(yè)已成為繼房地產(chǎn)、汽車銷售、旅游后的第四大服務(wù)業(yè),它所帶動的整形術(shù)后修復(fù)產(chǎn)品需求快速增長。

華信藥業(yè)聯(lián)手哈三聯(lián)開始做皮膚管理方面的產(chǎn)品,2023年,醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉修復(fù)貼問世,同年張立國注冊敷爾佳品牌。

從“賣藥”到“賣面膜”,在張立國的經(jīng)商路上,哈三聯(lián)有著舉足輕重的作用。

站在整形美容風(fēng)口上的敷爾佳術(shù)后修復(fù)產(chǎn)品大放異彩,華信藥業(yè)的管理層判斷該產(chǎn)品增長空間較大,故于2023年11月成立專門公司——敷爾佳科技股份有限公司負責(zé)皮膚護理產(chǎn)品業(yè)務(wù)運營。

次年,敷爾佳有限作為敷爾佳產(chǎn)品的全國總代理與哈三聯(lián)合作,原本負責(zé)銷售的華信藥業(yè)停止經(jīng)營。期間,除了醫(yī)用敷料外,張立國還聯(lián)合哈三聯(lián)推出普通面膜、凍干粉、水乳精華等功能性產(chǎn)品。其中,醫(yī)用敷料貼膜是明星產(chǎn)品。

據(jù)弗若斯特沙利文報告,2023年,敷爾佳貼片類產(chǎn)品(即醫(yī)美面膜)和醫(yī)療器械輔料產(chǎn)品在對應(yīng)的市場中以21.3%和25.9%的份額排名第一。

六年時間,敷爾佳在醫(yī)美修復(fù)和功能性護膚上已上位龍頭之一。2023-2023年凈利合計21.15億元,毛利率更是水漲船高由76.97%增至81.95%,遠超行業(yè)平均水平。對比A股股王茅臺2023年91.62%的毛利率,敷爾佳與之相比不過差了9.67%,稱得上是“醫(yī)美面膜界茅臺”。

東三省的“小清新”

在醫(yī)藥行業(yè)摸爬滾打25年的張立國,不出意外,即將靠賣面膜拿下人生中第一個IPO。

但敷爾佳的上市之路并不順利。2023年8月首次向創(chuàng)業(yè)板提交上市申請,遞表3個月后便中止,隨后多次更新招股書、深交所二輪審核問詢,歷時一年多終過會。如今其有望與森鷹窗業(yè)、國鐵科技爭奪黑龍江2023年首家上市公司頭銜。

今年1-7月,東三省地區(qū)共有4家公司上市,遼寧3家,吉林1家,黑龍江空缺。

多年來,在資本市場,東三省上市公司總數(shù)少,后備上市資源相較匱乏,雖然自2023年以來,發(fā)展有所改善,但相較其他地區(qū)仍有很長的路要走,這也讓流傳許久的“投資不過山海關(guān)”這一說法延續(xù)至今。

以黑龍江為例,據(jù)黑龍江證監(jiān)局,今年以來上市公司利用資本市場融資114.55億元,相較于江蘇的1511.48億元仍有很大發(fā)展空間。

同花順數(shù)據(jù)顯示,截至2023年7月底,A股上市公司數(shù)量合計達4844家,東三省A股上市公司僅168家,遠低于廣東(799)、浙江(627)、江蘇(607)。

不同于廣東、浙江、江蘇上市公司數(shù)量眾多,涵蓋行業(yè)多點開花,東三省因上市公司數(shù)量有限,所涉及的行業(yè)也較少。

截至7月底,東北地區(qū)上市公司總市值17116.56億元,僅為江蘇和廣東的24%和12%,其中一家市值過千億,即恒力石化。

敷爾佳所在的黑龍江有38家上市公司、總市值3057.94億,在遼(81)吉(49)黑中均墊底。其中,國防軍工行業(yè)總市值最高,為344.41億,占全省A股上市企業(yè)總市值的11.26%。

敷爾佳若能順利上市,不僅能收獲哈爾濱、黑龍江甚至東三省美妝護膚第一股的桂冠,還能為老工業(yè)基地帶來新活力。

我國化妝品行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)多分布于中部及東南沿海等經(jīng)濟較發(fā)達地區(qū),如上海、浙江、福建、廣東等。而東三省上市公司多集中在生物制品、石油加工貿(mào)易、國防軍工行業(yè)等,搭著新消費風(fēng)口登陸資本市場的東北地區(qū)護膚品牌實屬罕見。

資料顯示,去年哈三聯(lián)在對敷爾佳增資完成后,后者估值接近110億元,這也意味著東三省又將迎來一只獨角獸。這個估值在黑龍江上市公司市值排名第八,在哈投股份和東方集團之前。

對于公司本身,各種頭銜能讓其在資本市場講的故事更動聽,但對消費市場而言,關(guān)心的則是產(chǎn)品和價格。

醫(yī)美面膜要上市的消息并未引起關(guān)注,但“148一盒的敷爾佳面膜成本僅10元”的話題讓敷爾佳體驗了一把頂流的滋味,4.5億閱讀和1.9萬討論讓其沖上熱搜榜第一。

隨后該品牌相關(guān)信息都被扒了出來。81.95%的毛利率,三年逾20億的凈利潤,讓外界見識到了敷爾佳的不差錢,同時,創(chuàng)始人張立國也跟著火了一把,原來在哈爾濱搞醫(yī)美護膚的老板如此財大氣粗。

IPO前,即2023-2023年敷爾佳向股東現(xiàn)金分紅累計達10.42億元,這也就是說這兩年公司13.09億元的凈利中的近八成進了控股股東兼實控人張立國的口袋。

來源:審核問詢函之回復(fù)報告

據(jù)敷爾佳方面披露,套現(xiàn)后的張立國家族開始各種買買買,除了巨額理財支出,買房和裝修、日常消費以及親友往來花費讓人咂舌。其中,2023-2023年,生活費近1.8億元,其中購屋裝修支出逾1.5億元,購車支出209萬元。

房產(chǎn)方面,張立國和孟慧夫妻以及女兒張夢琪在哈爾濱、三亞買下了6套房產(chǎn)和2處豪宅,其將所購房用于出租,承租方是敷爾佳,僅道里區(qū)富力中心的6套房房租年收入就超百萬,壕氣十足。

“死循環(huán)”

靠著敷爾佳,張立國已然發(fā)家致富。壕是真的壕,但質(zhì)疑聲也不少。

上文提到的“148一盒的面膜成本僅10元”,指的就是敷爾佳明星產(chǎn)品醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉修復(fù)貼(白膜)、醫(yī)用透明質(zhì)酸鈉修復(fù)貼(黑膜)。其在敷爾佳天貓旗艦店售價為148元(5片)和199元(5片),即一張面膜30-40元。

雖說化妝品行業(yè)本身就是高毛利,但數(shù)據(jù)仍很驚人。據(jù)敷爾佳回復(fù)深交所問詢函,采購面膜單價為10.17元/盒和9.99元/盒,這也就是說,一盒面膜的溢價在15倍及以上。

眾多網(wǎng)友感慨道,“知道化妝品行業(yè)暴利,但卻不知這么暴利。”再結(jié)合此前國家藥品監(jiān)督管理局等部門稱“從法規(guī)的角度來說,不存在所謂的械字號面膜或醫(yī)美面膜”,面膜是智商稅、敷爾佳在割韭菜等聲音喧囂塵上。

這還不算完,最讓張立國煩心的則是外界對敷爾佳輕研發(fā)的質(zhì)疑,這也是困擾護膚和醫(yī)美行業(yè)的普遍問題。

敷爾佳的招股書對此做了解釋,張立國以換股形式收購了哈三聯(lián)旗下負責(zé)第二類醫(yī)療器械和化妝品生產(chǎn)及銷售業(yè)務(wù)的全資子公司前,敷爾佳沒有生產(chǎn)能力,主要是向哈三聯(lián)采購產(chǎn)成品,本身只負責(zé)銷售、推廣及品牌運營維護。

在這樣的模式下,總計441名員工中研發(fā)人員僅6人,2023-2023年三年研發(fā)費總計不過733.65萬元,在營收比重中的占比常年低于0.1%,也就解釋得通了。